婷婷网 上海证券：赐与和而泰买入评级

上海证券有限背负公司刘京昭近期对和而泰进行参谋并发布了参谋讲演《和而泰深度讲演：出海连接破损，业务多点吐花》，本讲演对和而泰给出买入评级，面前股价为9.8元。

和而泰(002402)

投资摘抄

打造“4+2”产业样式，多行并举助力事迹妥当增长。和而泰深度聚焦智能戒指器行业二十余年，时辰束缚寻求业务新破损，纵横拓展居品线，当今变成了家用电器、电动器用、汽车电子、数智动力、智能化居品5大产业集群，通过子公司铖昌科技波及相控阵T/R芯片居品，打造了“4+2”产业样式。当今，公司在天下20多个国度和地区进行了研发、运营中心及坐褥基地的布局，其中，越南、意大利坐褥基地已罢了限制化量产，墨西哥坐褥基地经营24年投产；构建平台化、模块化、表率化的自主改进研发体系，赋能各种化的居品功能需求；秉承柔性化坐褥模式，限制化定制居品可称心天下着名末端厂商的工艺、质料表率条款。公司举座经营连接向好，2023年罢了贸易收入75.07亿元，同比增长25.85%；24年Q1营收、归母净利润同比增长20.51%、18.06%。

出海强化+行业采集度提高，公司中长久增长动能突显。在天下产业向中国滚动和专科化单干的连接发展进程中，行业龙头凭借先发上风当先参预大型品牌商的天下供应链中枢供应体系，合营干系肃肃；同期打造卓绝的研发智商、快速反映智商，提高海外化竞争力；较长的供应商认证周期、严格的外部认证机构审核进一步提高竞争者准初学槛，头部企业市集份额有望进一步采集。和而泰、拓邦股份相较于竞争敌手具有显赫限制上风，当今行业变成双龙头样式。和而泰自2003年起进攻海外市集，截止当今已赢得伊莱克斯、惠而浦、TTI、ARCELIK、BSH、HILTI、博格华纳等多家著名海外客户的认同，中长久增长动能突显。

家电基本盘流露，业务多点吐花。家电业务，2023年公司束缚扩居品、拓客户，同期以家电聪惠化为导向，探索全屋智能的聪惠化、生态化；电动器用业务，长久电动化、无绳化、智能化趋势拉动居品替代需求，中期末端需求郁勃推进下旅客户补库，中长久共振事迹有望迎拐点；汽车电子业务，新动力汽车渗入率提高类似汽车电子比重升高，公司把捏汽车产业链垂直整合机遇，有望同期受益于α+β；射频芯片业务，子公司铖昌科技凭借行业高壁垒占据上风地位，卫星互联网掀开T/R芯片广袤空间。

投资提倡

和而泰是智能戒指器鸿沟龙头，当年将连接受益于行业扩容、采集度提高等影响，事迹有望迎来增长久。预测公司2024-2026年收入为94.77/118.76/148.30亿元，归母净利润为6.25/7.65/9.97亿元。初度障翳，赐与“买入”评级。

风险指示

海外场面荡漾；行业竞争加重，毛利率超预期镌汰；汽车电子业务发展不足预期等。

数据预测与估值

幼幼嫩穴

证券之星数据中心把柄近三年发布的研报数据缠绵，国泰君安王彦龙参谋员团队对该股参谋较为潜入，近三年预测准确度均值为59.48%，其预测2024年度包摄净利润为盈利6.08亿，把柄现价换算的预测PE为14.92。

最新盈利预测明细如下：